简介：预示着中国市场利率自2014年转入上行大周期，保险业的利率市场化进程同期冲破大幕。面临这样的类似环境，保险业也转入“寒冬”，特别是在是去年下半年以来监管层从投资末端、负债末端、股权结构上多次实施政策强化险要资监管，使得过去极为“谜样”的保险资金运用路径渐渐明晰一起。

上市险要企净利润带去将近五成自2015年以来的股市波动变换国债利率的持续上行，保险资产权益价差收益与追加资产投资固收类收益率也大幅度上升。截至2017年1月底，多家上市险要企公布了2016年业绩公告，净利润带去将近五成。新华保险1月25日透露的业绩公告表明，预计2016年度构建归属于母公司股东的净利润与2015年同期相比，将增加45%左右。2015年同期，新华保险归属于母公司股东的净利润为86.01亿元。

1月26日中国人寿透露的公告称之为，预计2016年度归属于母公司股东的净利润较2015年同期上升40%至50%。2015年，中国人寿归属于母公司股东的净利润为346.99亿元。值得注意的是，对于2016年业绩预减的主要原因，中国人寿和新华保险皆回应，是2016年投资收益上升以及不受传统险要准备金折现亲率假设改版的影响。而由于保险责任准备金折现亲率与基准的750天移动平均值国债收益率曲线有必要关联，不受基准收益率曲线松动影响，此前上市险要企相继上调准备金折现亲率，准备金计提减少，对利润构成较小影响。

此外，根据中金公司的预测，中国太保2016年净利润或增加44.9%，并同时预计在港上市的中国人健、中国太平净利润将分别增加39.4%、39.0%。在此之前，转型为保险行业的上市险要企西水股份发布公告称之为，2016年归属于母公司股东的净利润为3407.36万元，较上一年同期上升80.84%，主要是上期母公司出售所所持兴业银行股票所致。

构建营业利润和利润总额较上一年同期分别上升129.08%和101.56%，主要原因是子公司天安财险债券利息和投资型保险费用减少幅度较小。权益类投资是大自然配备市场需求随着监管日益严苛，险要资权益类投资比例也一度大幅度上升。2月8日，保监会副主席陈文辉回应，2017年有可能是保险资金运用十分艰难的一年。

全球政治经济不确定性明显下降、“黑天鹅事件”屡屡首演，经济贸易和金融风险正处于易发期。与此同时，国内低利率市场环境和优质资产荒仍将持续。

随着保险业资产末端和负债端的对立持续流失，保险资金运用也面对利差损风险和再行投资风险，面对的债券市场信用风险和市场风险等形势也十分不利。保险公司未来一年堪称内外交困。回应，陈文辉特别强调，防止风险和增强监管是为了更佳地改革、创意和发展。要充分利用保险资金长期性和“逆周期”投资优势，积极开展价值投资和长期投资。

保险资金运用不应坚决市场化改革和创意发展的方向，大力支持和引领保险资金更佳服务实体经济。一位业内人士回应：“监管层并非容许险要资权益投资，而是引领险要资展开长年价值投资，不忘保险的长年确保功能，防止资产负债错配和偿付能力风险。”目前，保险业权益类的投资比例在20%左右，保险资金在资本市场中的比例仍有下降空间。

监管层也具体了保险资金股票投资整体另有较小空间。未来较长时间，市场还将之后保持低利率，相同收益类资产投资收益率也将之后维持上升趋势，而保险费规模却平稳持续增长，保险机构的资产末端配备压力依然较小，权益类投资大自然是险要资资产配备的适当市场需求。与固收类资产有所不同，股票可以永久持有人，相等于期限无限宽的债券，无再投资风险。

资本市场目前处在底部运营区域，部分银行、地产蓝筹股票仍正处于低估值状态，若未来资本市场回头牛，保险公司可以售出取得较高利得。必要在资本市场自由选择业绩较好的蓝筹股展开价值投资，对于保险资金而言是大势所趋。值得一提的是，监管层容许保守股票投资和中短存续期万能险产品，将促成保险公司基金面获得集中于提高。监管政策不仅促成保守型投资的中小险要企展开调整转型，也将使一些大型上市险要企坚决价值投资的经营思路，不不受市场带给的负面影响，同时在监管下的行业整顿中逃跑发展机遇。

险要企争相转型谋出路保险业是管理风险的行业，目前我国保险业仍正处于发展的初级阶段，近30年的较慢发展过程中，保险公司仍然“轻业务规模，重风险管理”。当前保险公司保险费规模仍旧保持低规模的快速增长，而低利率环境的持续，保持新的业务的高利率增大了未来利差损风险，将无法长年持续。中国人健寿险团险部总经理助理齐维珊回应：“保险公司主要靠三劣：死差、费差、利差。

即利润源于保险公司利润、费用利润、投资收益。目前投资收益上升，是造成公司利润上升的主要原因。市场整体上行，情况不容乐观。

个人指出不能在提升保险公司质量、提高业务结构、减少综合经营成本、务实投资收益方面做文章。”在监管持续升级之下，众多保险公司不得不展开业务调整，迈上转型道路。其中依赖银保渠道起家的新华保险，存量负债成本仍然低于中国平安、中国太保等上市公司。

而在利率上行和银保保单价值亲率收窄的大背景下，新华保险自万峰接掌以来，前进全方位的价值转型。近年来自由选择了退出短期规模增长速度，而专心于低价值期缴业务的战略，其中专心健康险等保障型产品，2016年上半年健康险同比快速增长41.0%，保险费占比从2011年的5.5%逐步提高至2016年上半年的16.2%，转型效益初贞。同时，以财险起家的太平洋保险，自2012年转型以来也已可行性构建转型目标，截至2016年10月，有效地客户数已突破1亿，比2012年快速增长33%。此外，仍然被市场称作“友好关系财务投资者”的安邦保险集团，近年来也以大病保险贫困地区、农险贫困地区、补位贫困地区和产业贫困地区为着力点，长期性积极开展精准贫困地区工作。

保险只有为社会获取货真价实的保险确保服务，保险业才更加有生命力。2月8日，陈文辉认为，要全面依法魏邦平从宽从凸增强保险资金运用日常监管工作。

依法规范保险资金关联交易不道德，依法强化投资能力管理，依法未尽产品登记、备案和核准，依法问责和惩处。难于找到，保监会对保险公司的监管早已不只是逗留在内控层面，而是要展开全方位的监管。因此，保险公司无论是主动转型还是被动调整，“保险姓氏健”都早已沦为保险公司必需坚决的发展道路，在一系列新规严管之下，大型保险公司仍不应坚决价值导向发展;保守型中小保险公司也将被动调整业务，重返“保险姓氏健”;财产保险公司也将抛弃“玩游戏噱头”的产品，保险公司的转型将确实环绕民生问题来服务实体经济。

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